横店东磁:磁体业务稳定光伏业务反转|新葡萄京官网

日期:2022-01-16 00:47:02 | 人气: 86452

横店东磁:磁体业务稳定光伏业务反转|新葡萄京官网 本文摘要:一、事件阐述  近期我们对横店东磁展开了实地和电话调研,对其运营和规划总结如下。

一、事件阐述  近期我们对横店东磁展开了实地和电话调研,对其运营和规划总结如下。  二、分析与辨别  磁体业务大大更新换代,证书周期保证转入壁垒  我们测算2013磁体业务对应EPS大约为0.51元。当前公司软磁部分生产能力大约1.88万吨,生产能力利用率在90%左右,营收占比由2012年23%额降到2013H1的22%,但毛利率由29.25%升到32.52%;永磁部分生产能力利约9.3万吨,生产能力利用率超过95%以上,营收占比由2012年的48%升到2013H1的51%,毛利率由32%升到35.6%。

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公司永磁产品毛利率提高主要由于永磁产品的产品结构有所调整,公司磁材业务投身于通讯、家电和汽车等领域,证书周期1-2年,不存在一定壁垒。公司目前已不具备9系由和12系高端磁材的技术储备,以确保盈利持续性。  光伏业务毛利率由负减至2013H1的13.1%,景气完全恢复可期  我们测算2013光伏业务仍亏损,对应EPS大约-0.1元。光伏业务营收占比由2012的20.4%上升至2013H1的18.3%,毛利率由2012年的负值减至2013H1的13.1%。

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光伏产品毛利率大幅度提高主要是行业在2012年景气触底后,生产能力不足获得减轻(中小企业解散以及光伏巨头生产能力上升)。公司光伏产品出口从单一的欧洲市场改向多元化,已顺利打进日本等市场。公司历史上,在光伏行业正处于身体健康状态下时,毛利率水平大约22%。若光伏行业景气回落,公司光伏业务盈利能力还将有大幅的回落。

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  稀土配额大约300t/年,预计2014H1技改已完成并完全恢复生产;铜矿仍在勘查中  公司持有人赣州新盛稀土实业有限公司75%股份,生产配额大约300t/年,2013由于生产线技改原因停止生产,估算2014H1技改已完成并完全恢复生产。赣州新盛稀土设计冶金分离出来生产能力大约为1800t左右。300t生产配额预计对应EPS大约0.01元  培育净水器反映战略布局前瞻性,目前盈利微乎其微  公司开始投身于环保,净水器业务归属于公司培育产品,目前年销售将近2000台。上半年招商工作全面启动,顺利已完成了北京、上海、重庆、武汉等直辖市、省会城市、一级城市的代理/经销商共25家,但鉴于尚处市场研发前期,上半年仍未构建盈利。

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净水器业务未来针对全国市场全面招商,已完成省市一级市场经销商的合作;以及建设装配车间,构建成本掌控与产品研发的基本目标。  风险提醒:1)磁性材料行业衰退较慢;2)光伏行业完全恢复高于预期。

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